德润配资【交易参考】7.2：美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

今日重点数据

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金融期货

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【股指】关注大盘5日均线支撑。

周二大盘继续震荡上涨，仍收在5日均线之上，表现较强。四大指数表现不一，大盘股指表现较强，从个股板块涨跌比来看，再次回落至1.05，盘面热点分散，做多情绪有所回落。场外资金多数观望等待入场，技术上继续关注5日均线的得失。上周上涨主要是受中东危机以伊冲突停止，带动市场情绪反转；另外，从盘面上涨的的金融板块来看，科创板第五套和创业板第三套上市标准重启，设立科创成长层，为券商投行、直投业务打开新空间，券商受益。消息上，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展；创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务。美国对等关税90天时间点是在7月9号，谨慎情绪或再起，建议投资者控制仓位，设好止盈止损。操作上建议多单持有观望，短线交易，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）

【集运指数】EC午后增仓反抽基差修复有望带动近月强势

周二，集运各合约窄幅震荡后暴力拉升，挺价预期带动交投再度活跃，验证此前底部判断。主力EC2508在连续缩量震荡后拉涨，随着EC2508变成近月合约，期价对船司挺价动作较为敏感，叠加集运需求尚可，盘面迎来一波强势反弹，但整体受到上方均线系统技术性压制，1950点附近压力较大。国内现货指数方面，最新SCFIS欧线指数为2123.24点，环比超预期上涨9.61%，近月EC2508基差为-218.34点，若船司挺价预期较强，基差仍有修复空间。上周SCFI欧线环比涨超10%，港口拥堵和旺季需求使得欧线运价相对坚挺，美西、地中海航线运价持续下行，短期内较难形成共振，运力过剩局面有望持续至八月。操作上，EC2508前期多单继续持有，港口发运货量仍有支撑，船司7月下旬仍有挺价预期，但不宜追高，1850点附近可以轻仓低吸，止损可同步上移至1800点。套利方面，10-12反套可逢低布局，持续关注贸易谈判进展。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）

贵金属

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【黄金】黄金大幅高开震荡。

周二夜盘黄金主力合约高开震荡，美国财长认为美联储可能会在那之前降息，但9月份之前肯定会降息。央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡；美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱和美国财政债务到期压力以及全球政治经济不稳带来的黄金的配置需求，黄金的长期上涨的观点不变。操作上建议黄金多单持有，短线交易。期权上，观望，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）

工业品

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【原油】关注OPEC会议，油价震荡

油价震荡，近期关注OPEC会议对产量的决议。基本面向好，叠加中东局势不稳定，支撑油价走强。供应端依然受到地缘不稳定因素影响，伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；最新公布的5月份OPEC+产量环比小幅上涨18万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；虽然5月份国内原油加工需求环比回落，但是随着关税暂缓实施，抢出口预期下，需求有望进一步提振。操作上建议：多单持有。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）

【铜】进一步向上突破

周二晚沪铜2508上涨0.46%收于80390元/吨。昨夜伦铜上涨0.66%。现货方面，周二上海1#铜现货报价80215，上涨215。市场方面，近期智利矿业Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判敲定0美元/干吨TC这一结果，凸显了当前铜精矿市场“矿强冶弱”的格局。在加工费大幅下跌至历史新低的严峻形势下，冶炼厂面临直接生产亏损的困境。后期国内炼厂面临减产压力，但由于前期新增产能投产，当前减产意愿仍有限，预计1-6月累计产量仍同比高速增长。由于美国针对铜加征关税政策仍未落地，美铜对伦铜沪铜溢价重新走扩，挤仓风险发酵，国内6月出口量将有超预期表现。然而由于6月是需求淡季，市场表现略显冷清，同时高铜价对需求有抑制表现。具体看家电产量增速延续下滑，建筑用铜需求偏弱；但新能源汽车产销两旺，光伏装机增速回升，带动铜材出口。下半年随着“金九银十”需求回升，加上铜矿供应紧张影响到供应端，预计铜价仍有望延续强势。操作上建议继续持多做多为主，沪铜2508参考支撑位上移至78500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）

【铝】刚性需求支撑上涨

周二晚沪铝2508收盘上涨0.46%收于20655元/吨。昨夜伦铝上涨0.17%。现货方面，周二无锡A00铝锭现货报价20750，持平。市场方面，海外铝土矿发运量明显下行，几内亚有矿权扰动和即将到来的雨季影响，后续海外矿源补充或有减少可能。目前矿料供应仍较充足，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面。电解铝由于冶炼利润高企，主产区开工率维持高位，产量维持高位，但铸锭量有所下滑。库存保持去库状态，现货升水状态维持，未锻轧铝及铝材出口量走增，下游需求进入淡季，压铸企业开工率下行。由于冶炼产能限制，国内供应总体压力有限，尽管需求淡季，但刚性需求仍保持平稳，对铝价形成支撑。操作上建议继续做多为主，沪铝2508参考支撑位20200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）

【锡】涨速较快，期价冲高回落

周二晚沪锡2509小幅冲高回落；基本面，5月份供应端环比回落；6月份受贸易争端反复影响需求预期，5月份需求新能源领域保持较好，传统领域喜忧参半；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。消息上：统计局显示6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。5月份国内锡矿进口量为1.34万吨，环比增36.4%，同比增59.8%。1-5月累计进口量为5.02万吨，累计同比-36.5%。经济韧性及信心好转，近期矿端复产进程反复，操作上，短线偏多交易，参考支撑位264000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）

【镍】矿端有支撑，期价延续反弹

周二晚沪镍2509小幅震荡，Mysteel现货指数报121687.1元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，5月电解镍产量维持高位。需求端，5月份不锈钢产量维持高位，硫酸盐需求不足，前期宏观贸易争端好转，盘面已经反应部分改善预期，近期能源成本持续下行后大幅反弹，矿端有支撑，期价缺乏趋势驱动；操作上，短线区间交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）

【铁矿石】情绪较差，矿价震荡回落

周二晚铁矿2509合约报710.5元/吨。产业方面，本期外矿发运量有所下滑，全球铁矿发运总量环比下降149.1万吨至3357.6万吨，铁矿45港到港量环比减少199.7万吨至2363万吨，铁矿发运、到港均有下滑。需求端来看，上周钢材需求有所下滑，产量继续增加，铁水需求韧性较强，日均铁水产量环比增加0.11万吨至242.29万吨，对矿价形成支撑。综合来看，铁矿基本面供需双强，钢厂对矿石维持按需补库，不过淡季背景下铁矿供增需减预期仍在，矿价反弹受阻，长线维持偏空观点。操作上建议铁矿2509合约反弹沽空，参考压力位730元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）

【双焦】供应压力仍较大，煤焦承压下行

周二晚焦煤2509合约跌0.55%，报813元/吨；焦炭2509合约跌0.32%，报1393.5元/吨。焦煤方面，近期山西等地区因安全检查和环保等问题出现减产，上周煤矿开工率有所降低，煤矿原煤和精煤日均产量均有下降，同时进口蒙煤市场成交有所好转，价格有企稳迹象，煤矿库存压力有所缓解，原煤和精煤库存转降，供应端有所缩减，盘面下行动力减弱。焦炭方面，焦炭第四轮提降后焦企亏损加剧，焦企对超跌煤种有适量补库，但整体补库力度有限，钢厂日均铁水产量有所增加，焦炭刚性需求存在支撑。综合来看，双焦基本面边际改善，但随着6月安全生产月结束，产地部分煤矿可能复产，且进口蒙煤冲击依然较大，供大于求的局面并未扭转，煤焦上涨持续驱动不足，中长期维持偏空观点。操作上建议反弹沽空为主，焦煤2509参考压力位850，焦炭2509参考压力位1450。（黄忠夏，从业资格号：F0285615，交易咨询号：Z0010771）

【螺纹钢】唐山限产，钢价震荡偏强

周二晚10合约偏强震荡，收盘3014涨0.90%。7月1日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价稳中偏弱，上海3120跌10，广州3160稳，天津3150跌10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为10.09万吨，日环比减3.82%。昨日市场关于唐山延续限产，高炉或进一步加严对供应带来扰动，另外中央财经委会议推进全国大一统市场建设，推动落后产能有序退出，对市场带来提振作用，不过钢材消费淡季对钢价上行形成一定压制。近期钢厂铁水小幅回升，螺纹钢产量环比增加，供应端减量不足，需求端进入季节性走弱，表需环比略有回落，短期呈供增需减格局，库存去化速度继续放缓，钢厂开始小幅累库。目前钢材供需尚无明显矛盾，但消费边际转弱，供需矛盾处于逐渐累积过程，短期钢厂减产意愿不高对原料形成利好，原料端反弹驱动钢价上涨，但钢材需求前景偏弱，自身供需对价格驱动有限，预计延续震荡偏强表现，关注期现价差修复。操作上，关注3020附近压力。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）

【玻璃】低估值驱动，玻璃反弹承压

周二晚09合约震荡偏强，收盘990涨0.20%。1日全国均价1174元/吨，环比上一交易日涨1。上周1条产线放水，2条前期点火产线陆续出玻璃，以及前期热修产线恢复，周熔量环比略有减少，后续仍有产线点火，日熔量将低位回升。厂家库存环比小幅去库，其中华北地区去库较明显，华东地区也有小幅去库，其它地区均小幅累库。短期玻璃估值相对偏低驱动反弹，不过淡季需求改善有限，库存仍处同期高位，弱现实令玻璃价格持续承压，预计短期震荡偏强。操作上，建议维持反弹做空思路，或卖出虚值看涨期权。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）

【橡胶】留意低位支撑

周二晚橡胶回调，ru2509收14025元/吨，9-1价差-900附近。上期所仓单19.3万吨附近。重卡销量继续走强和周边回暖提振橡胶表现。目前产区物候正常，尽管价格下跌，但割胶积极性仍然偏强而且有惯性。今年天然橡胶进口数据增长幅度较大，前五月同比增超20%，但青岛干胶库存近月总体横盘为主，最新一期累库1.7%。国内方面，国内房地产依然拖累橡胶需求，1至5月房地产开发投资同比跌幅加深；重卡销量在以旧换新政策刺激下继续改善，6月同比涨29%左右，2025年1-6月，重卡累计销量同比增约6%。全钢胎开工率边际继续走高，超越去年同期水平，库存走平，低于去年；半钢胎开工率保持高位但略低于去年，库存在今年高位继续攀升。操作上，多单持有，ru09支撑位13500附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【液化气】库存继续回落

周二晚液化气弱势震荡，pg2509收4087元/吨，07-08价差20元/吨附近。昨日现货山东涨30华东跌80，华南广石化出厂4698，山东最低4580，华东最低4480。外盘油价目前暂守60日线，国际液化气冷冻货价格偏弱。基本面LPG国产商品量略低于去年水平。库存回落后企稳，港口库容率在近年区间低位小幅反弹。炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高；库存量：港口库存量小幅反弹。关税降低后，预料国内将积极补库，留意后期到港情况，中东冲突爆发为供应带来新的不确定性。需求方面，燃烧需求进入淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费尚可但后期将面临禁止公费吃喝增量政策的影响，化工需求继续反弹，PDH周度产能利用率继续反弹但仍然处于多年区间最低，但毛利再度走软；烷基化产能利用率反弹在近年高位小幅回落，毛利恶化；MTBE产能利用率反弹至近年同期高位，亏损扩大。“气/油”比价再度走高至超出近年最高水平，但期货贴水扩大。操作上，激进者短多参与，支撑位4050。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【PVC】供需延续偏弱跟随外围波动

周二晚盘面增仓下跌。昨日现货价格下跌，华东主流报4770。供应端周内产量小幅降低，主要是有新增装置加入检修，不过总体供应仍偏高位。需求端下游制品开工率周环比继续走低，主要是管型材硬制品开工季节性走弱，企业订单偏弱，宏观层面房地产仍拖累终端需求。出口方面受印度雨季影响，签单承压。库存端上游去库社库累库。成本端电石价格弱势，乙烯持稳，整体估值驱动仍不足。隔夜部分弱势商品重回反弹。总体看V供需依旧维持弱势，但盘面跟随外围扰动为主。操作上激进型前期少量多单谨慎持有，2509合约支撑参考4800附近。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）

【PTA】供需弱稳区间运行

周二晚盘面高开低走。昨日现货价格小幅下调，华东报4990。供应端福海创停车，逸盛新材料重启推迟，PTA装置开工率环比降低，不过总体供应仍在高位。需求端聚酯产量小幅降低，终端江浙地区织造开工率持稳。库存端延续去库，成品长丝短纤库存维持瓶片继续累库。成本方面原油近期偏弱小幅震荡，仍要留意地缘反复。总体看供需弱稳单成本驱动偏弱，操作方面区间交易，2509合约区间参考4650-4900。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）

【甲醇】供增需减，甲醇承压震荡

周二晚，小幅调整，MA2509收2378，太仓现货基差100元/吨。观点：生产利润较好，国内产量增加，下游利润恶化，下游需求承压，伊以冲突平息，甲醇进口恢复，但是，目前港口库存偏低，基差较高，甲醇或震荡为主。单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）

【聚烯烃】供应压力较大叠加成本支撑减弱，聚烯烃承压震荡

周二晚，震荡走势，L2509收7243，PP收7041，L-P价差202。观点：原油大跌后，成本支撑减弱，产能投产较大，开工率与产量上升，供应端压力仍较大，受传统淡季效应影响，市场需求表现低迷，下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃仍维持供强需弱格局，价格或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）

【碳酸锂】供需矛盾尚未反转

周二LC2509收盘价62780元/吨，涨0.16%。据钢联，电碳价61400元/吨。基本面来看，碳酸锂周度产量环比增加，代工企业增产，青海地区产量增长，四川部分企业重新开工。下游正极材料端有小幅减量，电池端难有上涨驱动，新能源车产业链或库存较高，储能端增量有限，难以利好碳酸锂需求。目前仍认为基本面维持过剩需求，价格上行空间较小。操作上，建议期货lc2509区间操作，（60000,70000），企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）

【工业硅】西南产区增产预期带动盘面下行

周二si2509收盘价7765元/吨，跌4.31%。据百川，现货报价约7927元/吨。盘面经历消息面发酵带来的上涨后迎来首日大幅下跌，消息面上称西南产区再传丰水期增产预期。上周工业硅市场开炉总数下降，主要原因是大厂减产开炉数下降以及部分倒挂厂家陆续检修。97硅生产企业多数已经停产检修；下游端，多晶硅期货市场回暖，由于成本不再跌，盘面价格反弹，但下游“自律性”减产仍是利空需求大因素。上周铝合金开工无明显变化，部分地区检修的棒厂或将于7月初复产；综合来看，整体开炉数量下降明显，但区域性生产调整需要时间扭转供应过剩的局面。操作上建议09合约逢高沽空，参考压力位8500，企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）

【锌】海外锌矿复产

周二晚ZN2509收盘价22120元/吨，跌0.32%。Wind现货报价22280元/吨。供应端，整体7月仍以增量预期为主，但受北方等冶炼厂检修减产影响下，增量或仅达到千吨量级。海外锌矿传复产消息，近期进口锌再存流入预期，综合预估本周锌锭现货市场供应有所增加。随着锌价反弹后，下游市场观望情绪再起，刚性需求维持采购，部分厂家以消耗厂内库存为主。目前海内外期货库存较低，对盘面有一定支撑，但供应过剩格局未变，宏观消息扰动频繁，预计震荡为主。操作上，建议期货zn2508区间操作，参考（21500,23500），企业考虑卖出看涨期权保护库存。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）

农产品

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【白糖】原糖大跌，带动国内回调

周二晚郑糖2509下跌1.12%收于5716元/吨。昨夜原糖下跌3.09%。现货方面，周二南宁中间商站台报价6130元/吨，报价上调10元，成交一般;南宁仓库报价6090元/吨，上调10元。市场方面，巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，原糖行业基本面偏空。不过当前北半球进入甘蔗生产关键阶段，天气变化容易引发下年度产量减产预期，从而刺激反弹。国内5月以来广西降水缓解前期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种受低温影响虽有所延迟，但近期光热条件改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势总体良好。需求端已经进入夏天需求旺季，随着时间推移，国内糖厂库存不断降低，供应逐渐减少，支撑将逐渐显现。短期受原糖大跌影响回调，操作上建议多单仍可持有，郑糖2509参考支撑位5600元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）

【油脂】基本面缺乏驱动国内油脂短期或宽幅震荡

周二晚国内油脂窄幅震荡。豆油2509收跌0.23%，报7950元/吨；棕榈油2509收涨0.26%，报8336元/吨；菜油2509收涨0.25%，报9485元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+90。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏强，马来西亚棕榈油震荡偏强。SPPOMA数据显示，6月1-25日马棕产量环比减少0.65%。ITS、SGS和AmSpec数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量较上月同期出口增加4.7%、11.7%和4.3%。6月的马棕出口增幅大幅缩小，利空棕榈油。受原油价格走软以及缺乏基本面驱动等因素的影响，近期油脂走势以宽幅震荡为主。考虑到产地棕榈油仍处于季节性增产期加之需求没有太大的亮点，预计国内油脂短期或宽幅震荡。操作上，建议棕榈油09支撑位参考7800附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

【饲料】未来半个月美国中西部降雨一般豆粕短期或宽幅震荡

周二晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2509收跌0.27%，报2953元/吨；菜粕2509收涨0%，报2583元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆宽幅震荡。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-130。未来半个月美国中西部主产区没有广泛的强降雨，多地雨势比较一般，特别是玉米带东部雨水显得不足，这对后期的大豆玉米生长不是太有利。截至25年6月29日当周，美豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%。6月底的USDA报告对美豆种植面积和美豆季度库存调整幅度较小，对盘面影响有限。预计豆粕短期或宽幅震荡。操作上，建议豆粕2509支撑位参考2850附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

【鸡蛋】现货偏弱期价宽幅震荡

周二鸡蛋主力合约区间宽幅震荡。现货方面，主产区均价2.80元/斤，低价区报2.66元/斤。随着前期蛋价跌至阶段性低点，冷库及食品企业试探性入库，但整体入库量不大，对市场支撑力度有限。目前处于季节性需求淡季，叠加南方梅雨天气利空鸡蛋存储，鸡蛋霉变风险增加，产区库存继续增加，蛋价承压。全国在产蛋鸡存栏量再创年内新高，新开产蛋鸡量延续高位运行，叠加前期换羽鸡亦将同步开产，供应中期相对宽裕。08合约已有大幅升水，上涨乏力，短期压力位参考3700。期权方面，可卖出近月合约的虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【生猪】供需博弈猪价僵持

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周二生猪主力合约区间宽幅震荡。现货方面，全国外三元生猪出栏均价为13.97元/公斤，低价区报13.80元/公斤。随着猪价跌至阶段性低位，养殖端缩量挺价，二育进场积极性小幅提高，对短期价格有支撑。不过目前终端消费依旧疲软，部分集团场降重增量叠加社会场积极出栏，市场供应延续宽松。据国家统计据数据显示，2025年5月能繁能繁母猪存栏量环比回升4万头至4042万头，环比微涨0.10%，同比上涨1.15%，较正常保有量（3900万头）仍高出3.9%。中期来看，规模养殖场仍有利润，主动去产能积极性不高，能繁母猪存栏仍处高位运行，供应端持续压制价格。主力合约压力位参考14100。期权方面，可卖出虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

审核人：萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917

免责声明

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